Maailmanlaajuinen finanssikriisi: jätetäänkö Brasilia sen ulkopuolelle?

Viime viikonloppuna Washingtonissa pidettyjen G20-maiden ja Maailmanpankin/IMF:n valtiovarainministerien vuosittaisten huippukokousten jälkeen useimmat Latinalaisen Amerikan valtiovarainministerit palasivat kotiin synkillä näkymin. Maailmanlaajuisen kriisin leviämisen jatkuessa oli selvää, että kehitysmaiden on korvattava osa markkinarahoituksestaan ​​monenvälisillä lainoilla ja varauduttava Yhdysvaltojen taantumaan, joka tulee väistämättä esiin EU:n luottokriisin seurauksena. Yhdysvallat, viime kuukaudet ja sen vaikutus globaaleihin markkinoihin.





milloin on kevätpäivänseisaus

Tämä pessimismi ei kuitenkaan ole tarttunut Brasiliaan, jonka presidentti Luiz Inácio Lula da Silva osoittaa maassa ennennäkemätöntä turvallisuutta. Madridissa pidetyssä konferenssissa Lula sanoi jotain retorisesti, että ajatus siitä, että markkinat voivat tehdä kaiken, on vanhentunut, ja mikä perustavanlaatuisempaa, että aikakausi, jolloin kehittyvät maat olivat riippuvaisia ​​IMF:stä, on ohi. Puhuja ei ole Hugo Chávez, vaan Latinalaisen Amerikan päätalouden presidentti, joka on 80-prosenttisesti suosittu hänen maassaan. Lula viittasi myös siihen, että Baselin sääntöjä on sovellettu brasilialaisissa pankeissa, mutta ei Yhdysvalloissa. Sen on lopetettava, hän sanoi. Vuodesta 1995 lähtien brasilialaiset pankit ovat täyttäneet 11 %:n pääomavaatimuksen (yksi Latinalaisen Amerikan suurimmista), ja Lula kannattaa globaalien rahoitusmarkkinoiden uutta sääntelyä, joka on tiukempi kehittyneiden maiden pankkien suhteen.



Lulan suuri luottamus Brasilian talouteen heijastaa taustalla olevia taloudellisia perusteita, joita ei voida sivuuttaa. Brasilian valuuttavaranto on tällä hetkellä 205 biljoonaa dollaria, mikä on neljä kertaa enemmän kuin vuonna 2004. Vaikka rahoitusvälitys onkin vähäistä kehittyneisiin maihin verrattuna, sitä hallinnoivat pääasiassa kansalliset instituutiot. Vain 30 % pankkien varoista on ulkomaisessa omistuksessa verrattuna Meksikoon, jossa luku on yli + 80 %. Koska brasilialaisilla pankeilla on myös melko vähän ulkomaista velkaa, maan taloudella on jonkin verran suojaa kansainvälisten rahoitusmarkkinoiden suurta luottolamaa vastaan.



Lähes puolet Brasilian viennistä on kuitenkin raaka-aineita, joten se on hyötynyt historian korkeimmista hinnoista viimeisen neljän vuoden aikana. Edelleen on epäilyksiä siitä, merkitseekö tämä nousu pysyvää muutosta raaka-aineiden hintoihin vai palaavatko hinnat entiselleen. Kiinan kysyntä, fossiilisten polttoaineiden korvaaminen ja rajallinen teknologinen kehitys maataloustuotannossa näyttävät osittain selittävän nämä korkeammat hinnat (jotkut ekonomistit lisäisivät syyksi myös kehittyneiden maiden korkean likviditeetin vaikutukset).



Vaikka kukaan ei todellakaan tiedä, mitä hyödykkeiden hintoille tapahtuu tulevaisuudessa (koska maatalouden tutkimus- ja kehitystyö todennäköisesti lisääntyy elintarvikkeiden korkeiden hintojen vuoksi), tosiasiat osoittavat, että viimeisen kuukauden aikana soijapapujen hinnat ovat laskeneet 20 prosenttia. Muiden raaka-aineiden hinnat ovat laskeneet 14-20 %. Tämä tarkoittaa, että Brasilian vienti saattaa vaikuttaa lähitulevaisuudessa.



Brasilian odotetaan kärsivän noin 2 %:n vaihtotaseen alijäämästä BKTL:sta vuosina 2008 ja 2009, vaikka vientihintojen optimistisetkin skenaariot otetaan huomioon. Tietysti tämä alijäämä voi kasvaa jyrkimmällä hintojen laskulla ja viennin kysynnän heikkenemisellä.



Vaikka tämä ei aiheuta merkittävää riskiä, ​​se yksinkertaisesti viittaa siihen, että Brasilia ei ole niiden maiden joukossa, joilla on suuria ylijäämiä valuuttamarkkinoilla. Ei ole yllättävää, että kun globaalit rahoitusmarkkinat romahtivat viimeisen kuukauden aikana, realin hinta laski 31 % ja arvopaperien hinnat 20 %, kun taas Brasilian velan erot kasvoivat yli 170 peruspistettä. Tässä uudessa skenaariossa Petrobras ja muut johtavat brasilialaiset yritykset voivat joutua leikkaamaan osittain aggressiivisia investointisuunnitelmiaan.

Nämä Brasilian talouden peruskohdat huomioon ottaen on painavia syitä olettaa, että se kestää maailmanlaajuisen finanssikriisin. Tämä ei kuitenkaan tarkoita, että Brasilia olisi immuuni sille. Kuten Kiinassa, Brasilian tulevaisuuden avain riippuu pitkälti kotimarkkinoista. Kasvavan keskiluokan ja käynnissä olevien suurten infrastruktuurihankkeiden myötä yksityinen kulutus ja kansalliset investoinnit voivat nousta lähivuosien pääasiallisiksi kasvun lähteiksi. Itse asiassa hallitus on aloittamassa uudelleen teollistamisstrategiaa investoimalla suuria teräs-, petrokemian- ja puolustustarvikkeita (mukaan lukien ensimmäisen atomisukellusveneen rakentaminen). Herättääkö tämä henkiin 60- ja 70-luvun valkoiset norsut? Luultavasti ei. Tällä kertaa Brasilian kehitysstrategiaa toteuttaa yksityinen sektori, rajoitetulla hallituksen tuella ja paljon paremmilla hallintorakenteilla kuin aikaisemmin. Jos nämä perusrekvisiitta pysyvät vahvoina, Brasilia voi silti väistää nykyisen globaalin talouden iskun.