Hutchins Roundup: Pitkän aikavälin korot, ammattiliitot ja paljon muuta

Mikä on viimeisin ajatus finanssi- ja rahapolitiikasta? The Hutchins Roundup pitää sinut ajan tasalla uusimmista tutkimuksista, kaavioista ja puheista. Haluatko saada Hutchins Roundupin sähköpostina? Rekisteröidy tästä saadaksesi sen postilaatikkoosi joka torstai .





Keskuspankkien ja yksityisen sektorin väliset palautesilmukat voivat alentaa pitkiä reaalikorkoja

Taloustieteilijät uskovat yleisesti, että pitkän aikavälin reaalikorot ovat laskeneet ajan myötä perustuen perustekijöiden, kuten väestörakenteen ja kasvun, taustalla oleviin trendeihin, jotka lisäävät säästöjä ja vähentävät investointeja. Phurichai Rungcharoenkitkul International Settlements Bankista ja Fabian Winkler Federal Reserve Boardista ehdottavat vaihtoehtoista selitystä: keskuspankkiirit voivat vaikuttaa pitkän aikavälin tasapainokorkoon. Kirjoittajat väittävät, että monet taustalla olevista tekijöistä, joiden uskotaan määrittävän reaalikorot, ovat havaitsemattomia, eikä keskuspankeilla tai yksityisellä sektorilla ole niistä täydellistä tietoa. Sen sijaan, keskuspankit muodostavat korko-odotuksensa enimmäkseen makrotaloudellisten ja rahoitusmarkkinoiden tulosten perusteella, kun taas kotitaloudet ja yritykset luottavat tämänhetkisiin korkoihin ja keskuspankkien viestintään . Kun molemmat osapuolet perustavat toimintansa osittain toisilleen, lyhyen aikavälin muutokset voivat kiertyä takaisinkytkentäsilmukaksi, joka laskee pitkän aikavälin korkoja riippumatta taustalla olevista talouskehityksistä. Jos keskuspankki esimerkiksi laskee korkoa taantuman aikana, yksityinen sektori voi olettaa, että keskuspankki tietää pitkän aikavälin reaalikoron laskevan. Kun yksityinen sektori laskee odotuksiaan pitkän aikavälin koroista, tuotanto ja inflaatio laskevat, jolloin keskuspankki laskee korkoja entisestään. Kirjoittajien mukaan tämä peilihallivaikutus auttaa selittämään Yhdysvaltain korkojen laskua vuodesta 2008 lähtien, vaan se viittaa myös siihen, että rahapolitiikan löysentäminen näiden alempien korkojen huomioon ottamiseksi saattaa itse asiassa pahentaa korkojen laskua.



Kiinan aiheuttama kauppakilpailu katkaisi ammattiliittojen järjestäytymispyrkimyksiä Yhdysvaltojen teollisuudenaloilla

Kerwin Kofi Charles Yalesta, Nagisa Tadjfar MIT:stä ja Matthew S. Johnson Duken yliopistosta arvioivat Yhdysvaltojen ammattiliittojen sertifiointivaalien tietojen perusteella, että Kiinan shokin kohteeksi joutuneilla teollisuudenaloilla järjestettiin 4,5 % ammattiliittojen vaaleja vuosina 1990-2007 kuin olisi ollut ilman Kiinasta tulevan tuonnin kasvua . Kirjoittajat ehdottavat, että ulkomainen kilpailu todennäköisesti leikkaa yritysten kannattavuutta näillä aloilla, mikä heikensi etuja, joita työntekijöiden odotetaan saavan työehtosopimusneuvotteluista. Tuontikilpailusta voimakkaasti kärsivillä alueilla asuvien työntekijöiden työmarkkinat heikkenivät, minkä vuoksi heidän oli riskialtisempaa pyrkiä ammattiliittoon riippumatta siitä, millä toimialalla he työskentelivät. Toimialojen tuonnin levinneisyyden nousu yhdellä prosenttiyksiköllä alensi ammattiliittojen keskimääräistä määrää. vaalit paikallisilla työmarkkinoilla 23 %, kirjoittajat arvioivat. Tulokset viittaavat siihen, että kansainvälisen kaupan nousu ja ammattiliittojen väheneminen – trendit, jotka liittyvät USA:n palkkojen pysähtymiseen viime vuosikymmeninä – ovat saattaneet olla vuorovaikutuksessa toistensa kanssa ja lisänneet toisiaan vaikuttaen palkkarakenteen muutoksiin, kirjoittajat päättelevät.



Vuokran kasvu ei ole olennaisesti eronnut tuloryhmittäin

Kohtaavatko eri tulotasoilla olevat kotitaloudet erilaista inflaatiota? Daryl Larsen ja Raven Molloy Federal Reserve Board of Governorsista tutkivat, kuinka asumiskustannusten muutokset – jotka edustavat 25 prosenttia kotitalouksien kulutuskorista kuluttajahintaindeksissä (CPI) – ovat eronneet kotitalouksissa tulonjaossa. Käyttämällä American Household Surveyn tietoja vuosilta 1985–2019 he havaitsivat, että vuokran laatukorjatut muutokset eivät ole juurikaan eronneet tulojen mukaan. Vuokra nousi koko ajanjakson aikana tulonjaon ylimmällä kvintiilillä 81 % ja alimmalla kvintiilillä 72 %. . Ottaen huomioon sen tosiasian, että pienemmän tulotason kotitaloudet käyttävät suuremman osan kulutuksestaan ​​asumiseen, ja olettaen, että muiden tavaroiden hinnat eivät vaihtele tuloryhmittäin, ne laskevat, että kuluttajahintaindeksin kokonaisinflaatio on noussut hyvin samalla vauhdilla myös tulonjaossa. kokonaishinnat nousivat 143 % alimman kvintiilin osalta 34 vuoden aikana ja 136 % ylimmän kvintiilin osalta. Kirjoittajat päättelevät: Lisää tutkimusta sen ymmärtämiseksi, miksi erilainen vuokran nousu suurkaupunkialueiden välillä ei ole johtanut olennaisiin eroihin vuokran kasvussa tulonjaossa, olisi hedelmällistä.



Viikon kaavio: Kotitalouksien inflaatio-odotukset nousivat lokakuussa

Viivakaavio, joka näyttää yhden ja kolmen vuoden odotetun inflaation mediaanin vuodesta 2013 tähän päivään



voitko nähdä muita planeettoja kaukoputkella

Viikon lainaus:

Vaikka useilla talouden aloilla kysynnän ja tarjonnan – myös työvoiman tarjonta – välinen epätasapaino on huomattavaa, olen edelleen sitä mieltä, että tämä epätasapaino todennäköisesti häviää ajan myötä, kun työmarkkinat ja maailmanlaajuiset toimitusketjut lopulta mukautuvat ja mikä tärkeintä. , tee niin ilman jatkuvaa nousupainetta hintainflaatioon ja tuottavuudella oikaistulle palkannousulle, sanoo Richard Clarida, Federal Reserven varapuheenjohtaja .



Mutta haluan tehdä selväksi kaksi asiaa. Ensinnäkin toteutunut PCE [henkilökohtaiset kulutusmenot] -inflaatio tänä vuonna on minulle paljon enemmän kuin 'kohtalainen' ylitys 2 %:n pidemmän aikavälin inflaatiotavoitteestamme, enkä pitäisi toistamista ensi vuonna politiikan menestyksenä. . Toiseksi, kuten aina, kaikkiin näkymiin liittyy riskejä, ja minä ja 12 kollegaani uskomme, että inflaationäkymiin kohdistuvat riskit ovat kiihtyviä.


Brookings Institutionia rahoitetaan useiden säätiöiden, yritysten, hallitusten, yksityishenkilöiden ja lahjoitusten tuella. Luettelo lahjoittajista löytyy verkossa julkaistuista vuosikertomuksistamme tässä . Tämän raportin havainnot, tulkinnat ja johtopäätökset ovat yksinomaan sen kirjoittajien omia, eivätkä lahjoitukset vaikuta niihin.