On aika vahvistaa kryptovarojen sääntelyä

Salausomaisuuden sääntelyssä on aukko, joka kongressin on korjattava. Kuilu edistää petoksia ja heikkoa sijoittajansuojaa kryptovarojen jakelussa ja kaupassa. Sisään On aika vahvistaa kryptovarojen sääntelyä, Timothy G. Massad keskustelee siitä, kuinka parempi sääntely hyödyttää kryptosijoittajia, edistää uusien teknologioiden kehitystä, rajoittaa laittomiin maksuihin käytettyjen kryptovarojen käyttöä ja vähentää kyberhyökkäysten riskiä, ​​jotka voivat johtaa vakuuksiin muualla talouselämässämme. järjestelmä. Kryptovarat ylittävät nykyiset lainkäyttöalueet ja joutuvat siten sääntelyviranomaisten välisiin aukkoihin. Vaikka kullakin Securities and Exchange Commissionilla (SEC) ja Commodity Futures Trading Commissionilla (CFTC) on jonkin verran valtaa kryptoomaisuuserien suhteen, kummallakaan ei ole riittävää toimivaltaa eikä niitä ole yhdessäkään.





mitä eroa on täysikuulla ja uudella kuulla

Kuilu Bitcoinin lupauksen ja nykypäivän todellisuuden välillä

Bitcoinia ja muita kryptovaroja ympäröivä hype on vaikuttanut sääntelyn häiriintymiseen. Bitcoinin luojat lupasivat, että se ratkaisee luottamusongelman ja vähentää riippuvuuttamme keskitetyistä rahoitusvälittäjistä. Se ei kuitenkaan ole vähentänyt riippuvuuttamme rahoituksen välittäjistä tai heikentänyt suurimpien instituutioiden valtaa. Itse asiassa kryptovarat ovat luoneet uusia rahoituksen välittäjiä, jotka ovat vähemmän vastuullisia kuin suuret pankit.



Uudet kryptorahoitusvälittäjät

Uusiin kryptopörsseihin ja kaupankäyntiympäristöihin ei sovelleta arvopaperi- ja johdannaismarkkinoiden välittäjiltä vaadittuja perinteisiä standardeja. Tämän seurauksena sijoittajansuoja on heikko ja syytökset petoksista ja eturistiriidoista ovat yleisiä. Asiakkaiden omaisuuden suojaamiseksi ei ole erityisiä sääntöjä. Yksi hajautetun kirjanpitotekniikan (DLT) oletettu hyve on tarjota muuttumaton omistusrekisteri. Silti jotkut alustat eivät itse asiassa tallenna asiakkaiden etuja lohkoketjuun ja voivat toimia ilman riittäviä varoja asiakkaiden vaateiden kattamiseksi. Se on kuin murtovarantopankkitoimintaa ilman tallettajia suojaavaa sääntelykehystä tai vakuutusta. Kauppojen toteuttamiselle ei ole sääntöjä. Salauspörsseillä ei vaadita järjestelmiä petosten ja manipuloinnin estämiseksi, eikä niissä ole sääntöjä eturistiriitojen estämiseksi tai minimoimiseksi. Salauspörssit voivat käydä kauppaa asiakkaitaan vastaan, mitä New Yorkin pörssi ei voi tehdä. Säännöksiä operatiivisen riskin minimoimiseksi ja järjestelmän turvatoimien varmistamiseksi tarvitaan, aivan kuten arvopaperien ja johdannaisten välittäjienkin kohdalla.



Järjestelmäriskit: kyberhyökkäykset ja laittomat maksut

Riittämätön sääntelyn valvonta luo laajempia yhteiskunnallisia riskejä kyberturvallisuuden ja laittomien maksujen suhteen. Toisin kuin pankit ja pörssit, kryptonvälittäjillä ei ole erityisiä kyberturvallisuusvaatimuksia, ja kyberhakkerointi on yleistä: Hakkerointi [salauslaitoksia vastaan] on lisääntymässä, koska se toimii. Salauslaitokset ovat pieniä verrattuna pankki-, arvopaperi- ja johdannaismarkkinoihin, mutta ne eivät toimi eristyksissä. niillä on monia yhteyksiä laajempaan rahoitusjärjestelmään. Kyberhyökkäys kryptolaitokseen voi johtaa sivuvahinkoihin muualla. Kryptoresursseja käytetään yhä useammin välttämään hallituksen sponsoroimia pakotteita ja suorittamaan laittomia maksuja, mukaan lukien lunnasohjelmat kyberhyökkäyksiä ja huume-, tuliaseita tai muita pimeän kaupan tuotteita koskevien liiketoimien yhteydessä. Salausvälittäjien avoimuuden puute lisää tätä ongelmaa.



missä voin katsella auringonpimennystä verkossa

Aukon kurominen: sääntelyn parantaminen

SEC:llä on lainkäyttövalta arvopapereiksi katsottaviin kryptovaroihin, mutta monet kryptovarat – mukaan lukien eniten vaihdetut, kuten Bitcoin – eivät ole arvopapereita. CFTC julisti Bitcoinin ja muiden virtuaalivaluuttojen hyödykkeiksi, mutta se ei ratkaise ongelmaa. Kryptovaroihin perustuvat johdannaiset ovat CFTC-sääntelyn alaisia, kuten Bitcoin-futuurit ja -swapit, samoin kuin alustat, jotka käyvät kauppaa tällaisilla johdannaisilla. Mutta CFTC:llä on vain hyvin rajallinen toimivalta tällaisten kryptovarojen taustalla olevilla käteismarkkinoilla – esimerkiksi Bitcoinin osto ja myynti. Siellä suurin osa toiminnasta on nykyään. Kongressin on korjattava tämä luomalla salausomaisuuserien käteismarkkinoiden sekä kaupankäyntialustojen ja muiden näillä markkinoilla toimivien välittäjien sääntelyvalvonta. Joko SEC tai CFTC on toimivaltainen sääntelemään tätä aluetta, jos niille annetaan valtuudet; uuden viraston perustaminen olisi tehotonta. Massad suosittelee, että SEC tehdään johtavaksi virastoksi. Massad väittää, että meidän ei pitäisi tyytyä osavaltion lakiin kryptovarojen sääntelemisessä. Nämä markkinat pyrkivät olemaan kansainväliset, ja niitä palvelee parhaiten kansallinen sääntelykehys. Kryptoomaisuuserien kansainvälisen sääntelyn vaihtelut eivät saa saada meidät epäröimään eteenpäin siirtymisessä; se luo Yhdysvalloille mahdollisuuden toimia maailmanlaajuisesti. Vuoden 2012 joukkorahoitusta säätelevä laki on hyvä malli kongressin toiminnalle. Laissa asetettiin samanlaiset periaatteet kuin olemme noudattaneet arvopaperi- ja johdannaismarkkinoilla, ja se jätti SEC:n tehtäväksi selvittää yksityiskohdat ja toteuttaa määräyksiä. Kongressin pitäisi tehdä sama asia täällä.



Sääntely ja innovaatio

Innovatiivinen teknologia ei sinänsä edellytä sääntelyn löystämistä. Ei ole tarpeen lieventää kolikoiden alkutarjonnan sääntöjä tai luoda säännöksiä koskevia hiekkalaatikoita, joissa säännöksistä poiketaan. Se, suosiiko parempi sääntely suurempia instituutioita ja keskitetympiä DLT-sovelluksia ja heikentää siten DLT:n mahdollisuuksia hajautetumpiin talousprosesseihin, on avoin kysymys, joka ansaitsee enemmän analysointia.



Polku Eteenpäin

Tästä paperista tulee seitsemän suoraa suositusta. Massadin mukaan Financial Stability Oversight Councilin raportti olisi ihanteellinen tapa edetä. Myös alan itsesääntelyaloitteita tarvitaan. Tässä suositukset:

  1. Kongressin tulisi hyväksyä lainsäädäntö, joka antaa SEC:lle (tai vaihtoehtoisesti CFTC:lle) valtuudet säännellä kryptovarojen tarjoamista, jakelua ja kauppaa, mukaan lukien kaupankäyntialustojen, säilytysyhteisöjen (tai lompakoiden), välittäjien ja neuvonantajien sääntely.
  2. Kongressin tulisi lisätä sekä SEC:n että CFTC:n resursseja uusien ja olemassa olevien kryptovarojen sääntelyyn liittyvien viranomaisten käyttöön ottamiseksi.
  3. Lainsäädäntöön tulee asettaa ydinperiaatteet säännösten erityispiirteiden sijaan, kuten kongressi on tehnyt futuuriteollisuudelle ja joukkorahoitukselle. Perusperiaatteiden tulisi kattaa vähintään seuraavat:
    1. asiakkaiden omaisuuden suojaaminen
    2. hallintostandardit (mukaan lukien johtajien ja toimihenkilöiden kuntovaatimukset)
    3. eturistiriidat, mukaan lukien pääviraston harkintavalta asettaa säädöksiä, jotka kieltävät tai rajoittavat saman tahon useiden toimintojen suorittamista;
    4. kirjanpito ja määräaikaisraportointi
    5. liiketoimien toteuttaminen ja selvitys oikea-aikaisella, tehokkaalla ja avoimella tavalla;
    6. kauppaa edeltävät ja jälkeiset avoimuusvaatimukset
    7. petosten, manipuloinnin ja väärinkäytösten ehkäiseminen
    8. tietojen paljastaminen alustan käyttäjille, mukaan lukien maksut; toimeksiantojen tyypit ja käytännöt; velat; ja turvautua asiakkaille
    9. Riskienhallinta
    10. liiketoiminnan jatkuvuus, kyberturvallisuus ja katastrofipalautusmenettelyt ja varmuuskopiointipalvelut;
    11. taloudelliset resurssit; ja
    12. AML, KYC ja vastaavat toimenpiteet laittoman toiminnan riskin minimoimiseksi ja avoimuuden varmistamiseksi.

Kongressin tulisi ohjata virastoa antamaan määräyksiä ydinperiaatteiden toteuttamiseksi ja sellaisissa muissa asioissa, joita virasto pitää tarpeellisina avoimuuden, eheyden, asiakassuojan ja taloudellisen vakauden edistämiseksi.



verinen Maria kuningatar Elizabeth
  1. Sellaisten offshore-alustojen osalta, jotka houkuttelevat tai tarjoavat pääsyn yhdysvaltalaisille sijoittajille, kongressin olisi annettava asianomaisille virastoille valtuudet määrittää, pitäisikö tällaisten alustojen noudattaa Yhdysvaltain standardeja tai osoittaa, että ne noudattavat vastaavia standardeja, tai paljastaa näkyvästi, että ne eivät täyttävät tällaiset standardit.
  2. Kongressin tulisi ohjata asiaankuuluvat virastot pohtimaan, voiko olla olemassa erilaisia ​​tapoja täyttää keskeiset periaatteet keskitetyille ja hajautetuille alustoille ja järjestelmille, ja mahdollisuuksien mukaan säädöksillä, jotka eivät suosi yhtä lähestymistapaa toistensa edelle.
  3. Ensimmäisenä askeleena kohti lainsäädännön kehittämistä Financial Stability Oversight Councilin tai valtiovarainministeriön tulisi antaa raportti, jossa suositellaan kongressin toimia alan sääntelyn vahvistamiseksi ja selkeyttämiseksi.
  4. Alan olisi edelleen kehitettävä omia itsesääntelystandardejaan. Lainsäädännön tulisi antaa johtavalle virastolle valtuudet antaa vastuu tietyistä täytäntöönpano- tai noudattamisasioista itsesääntelyelimelle.

Lataa koko työpaperi. Kirjoittaja ei ole saanut taloudellista tukea yhdeltäkään yritykseltä tai henkilöltä tälle artikkelille tai yhdeltäkään yritykseltä tai henkilö, jolla on taloudellinen tai poliittinen intressi tähän artikkeliin. Hän ei tällä hetkellä ole upseeri, johtaja tai minkä tahansa tästä artikkelista kiinnostuneen organisaation hallituksen jäsen.